第五章

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第五章

金韶贤终于可以住进新家了，感谢金融风暴，虽然对不起很多人。但是说实话，韩国也应该好好感谢金融风暴。

在97亚洲金融危机之前，由于各种冒进的政策和激进的商业行为，韩国经济就已经开始停滞不前呈现崩坏之态，索罗斯引发的金融风暴只是导火索而已。然而在金融风暴过后，韩国有了更完善的金融制度，短时间内完成了产业和结构的转型升级，总统金在中还振奋的宣言：在可预期的将来，韩国会获得更快速的发展。

对于这次的亚洲金融风暴，金韶贤是十分感兴趣的，记足了笔记，作足了思考。金融危机的起因引人探究，各国的教训和经验应该总结，而那些或衰败或崛起的企业更值得学习。这次，金韶贤只能当一个看客、学者，那下一次呢。要知道他可是“过来人”，就算2007年的金融海啸不会如期而至，可是只要金融体系还在运转，那么危机就是不会消失的。

以这次亚洲金融危机为例，先来探究一下它爆发的原因。

首先要从自身找问题。新加坡、马来西亚、泰国、日本、韩国是这次受灾最严重的几个国家，它们有一个共同点：共属美国阵营且都为外向型经济。

1949年新中国成立预示着社会主义阵营的建立，美国作为资本主义头号强国有了危机感，它通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。发展中国家总是想谋求快速发展，它们靠借外债来维持经济高速增长，但终归会有迟缓下来的一天，到90年代中期，有些国家已不具备还债能力。房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账，大企业从银行获得资金过于容易，一旦企业状况不佳，不良资产立即膨胀。

那么什么是外向型经济？简单来说就是指以国际市场为导向，以出口创汇为目标的经济模型。这一模式是这些国家经济成功的重要原因，但是这种经济对世界市场的依附很大，牵一发而动全身，它们可以说是一荣俱荣一损俱损。而且此模式也存在不足之处：经济发展到一定的阶段，生产成本会提高，出口会受到抑制，国际收支不再平衡；同一个地区大家都用同一策略，相互之间难免挤压；仅靠资源的廉价优势是无法永久保持竞争力的，必须要有产品的阶梯性进步。这些国家在实现了高速增长之后，没有解决上述问题，所以经济发展会逐渐停滞甚至倒退。

内因找到了，再来看看外因。

上述那些国家由于不良资产的大量存在，反过来影响了投资者的信心。而且，1991年苏联解体标志着社会主义阵营的瓦解，统一战线的意义就没有那么重要了，以前的战友变成了朋友变成了对手。

所以它们各自为了吸引外资，就在本国金融体系没有理顺之前就扩大了金融自由化，放宽了对资本市场的管制。而自身金融市场和体制的不成熟，给国际炒家提供了可乘之机。要知道欧美国家在金融百年之路上吃了多少亏涨了多少教训，现在利用经验和信息的不对称，轻松戳破这些新手的防线。

了解了问题所在，再来观摩下这场货币战争。

国际炒家实际上就是金融市场上的一些恶意但合法的游动资本，它们一旦发现在哪个国家或地区有利可图，马上会通过炒作来冲击该国或地区的货币，以在短期内获取暴利。他们以货币贬值为利润，用金融差价规避风险，熟悉各种金融体制和手法，是一群大胆、聪明的鳄鱼。

以泰国为例，泰铢在国际市场上的买卖现在不由政府来主宰，在吸引了大量的外资后，本国货币自然会贬值。为了维持汇率稳定，它动用外汇储备来弥补逆差，外资继续增加中。由于自由金融交易，外资中包含了大量的中、短期债务，而且这些外资只有少部分投资到实体经济上，更多的是投入到房地产和金融产品上，造成严重的经济泡沫。

国际炒家们开始抱团组建对冲基金，还从泰国银行借来大量泰铢(长期期货)，大规模的购入泰国的金融资产(股票、证券、期货)等。然后短时间内抛售其所持有的金融资产，外汇市场、股票市场指数突然大跌，炒家们乘机做空(降低)泰国经济发展预期(主要是imf的信用评级)。