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由于大量资金做空,整个市场无法自我调节。

第一批倒下的是金融机构,日本第二大地方信用合作社宣布倒闭,太平洋银行与其他十一家小型银行同时发生挤兑,在此后的数年间,日本金融机构破产倒闭如同多米诺骨牌一样接连不断的发生。累计80家大小银行和金融机构相继破产,长期的银行不良资产危机给日本经济带来了巨大的冲击。

由于在繁荣时期资产价格不断升高,地产、股票被银行视为可靠的抵押品,银行无需考察借贷人的真实经营状况,贷款条件异常宽松,大家都沉醉在股市楼市永远上涨的梦幻当中,疯狂向银行借贷涌入金融资产。

但是繁荣的背后隐藏着巨大的隐患,一旦流动性收紧,居民的资产就会开始大幅缩水,企业则会出现资金链断裂甚至破产,资产价格开始下跌,欠款人因为还不上钱导致银行的不良债权增加。

随着股票房产的抵押品价值下降,银行的可回收资金也同步大幅缩水,银行为了避免价值进一步下跌不得不加速资产的拍卖,由此导致了资产价格的不断下跌。

银行因为不良率上升,贷款趋于谨慎,这样就因为银行借贷和企业倒闭加速了经济的全面崩溃。同时,大量企业的倒闭也导致居民失业率不断上升,收入骤降,还活着的企业为了生存继续裁员减产,降低投资以控制成本。

经济的崩盘形成了恶性循环,日经指数暴跌两万点以后,随后大藏省出台《关于抑制不动产行业融资报告》,开始限制土地融资,雪崩总是由一片雪花开始的,这项政策也被认为是戳破房地产泡沫的直接导火索。

但由于楼市变现周期长,而且日本长达40年的楼市牛市,让大部分人仍然活在日本房价永远上涨的幻想当中,所以在泡沫破裂的初期楼市并没有出现大幅下跌。

随后在小日子再次修改税法新增地价税(相当于某国的房产税),提高房屋长期持有的成本,日本的地价再也绷不住了,开启了雪崩之旅。

往后在十年间日本土地价格指数跌幅高达80%,这期间日本政府想通过减税、增加财政支出、降息等政策来刺激经济,93年至95年间连续9次下调贴现率,贴现率从6%下调至0.5%。

然而,货币政策并不是万能的,此时的日本已经是步入深度老龄化社会,93年后日本20岁到50岁的购房人口急剧下降,人口是房价上涨的源动力,没有人口意味着未来并没有多少人来接盘地产,况且大部分居民已经背上了几十年的房贷,在降薪裁员的浪潮下,钱包早已耗尽,大部分人挣扎在生存线边缘。

就这样随着资产价值的不断下跌,银行不断倒闭,实体企业由于看不到利润,经济持续下滑,日本的GDP增速也从93年的3.4%持续下滑至94年的-4.3%,经济停滞了30年。

1993年末,泡沫破裂,大部分企业宣布不发年终奖,大家愤愤不平感叹今年的经济真是不景气,但是他们并不知道这是未来几十年中经济最好的一年,接下来企业告诉员工,能把你留在公司是你的荣幸。

经济的不断下滑也导致了大批企业开启了裁员浪潮,美其名曰“再构造 再优化”,大批群众上街游行抗议这种突如其来的裁员。

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