第1300章 汤臣倍健：保健品“一哥”的困境，三季度净亏2242万

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在保健品行业的风云变幻中，汤臣倍健曾以其卓越的市场表现和品牌影响力，稳坐行业“一哥”的宝座。然而，近期的一则消息却让人对其现状产生了深深的忧虑——知名指数公司MSCI在11月25日的中国指数调整中，将汤臣倍健从名单中剔除。这一变动不仅反映了市场对汤臣倍健当前表现的担忧，也预示着其未来发展之路或将充满挑战。

作为市值曾高达600亿的保健品巨头，汤臣倍健的此次被剔除无疑折射出其当前的艰难处境。从最新的财报数据来看，汤臣倍健的业绩下滑趋势已经十分明显。今年前三季度，公司实现净利润8.686亿，同比下滑54.31%；其中三季度更是出现了2242万的净亏损，同比下滑高达106.3%。这是汤臣倍健过去十年来交出的最差的一份三季报，无疑给投资者和市场带来了沉重的打击。

股价的表现也进一步印证了汤臣倍健的困境。截至最新收盘，汤臣倍健的股价已经跌至12.81元/股，总市值仅剩218亿。与最高点相比，股价跌幅超过了70%，市值则缩水超400亿。这样的市场表现无疑让投资者对其未来的发展前景产生了更多的疑虑。

那么，是什么导致了汤臣倍健的业绩下滑和市值缩水呢？我认为，这主要源于其渠道问题和产品问题的双重夹击。

在渠道方面，汤臣倍健过去凭借其独特的渠道优势在保健品市场中独树一帜。当国内的传统保健品企业都选择直销模式时，汤臣倍健却选择了打入药房这一独特的销售渠道。通过在药店铺设完善的销售网络，汤臣倍健成功建立起了稳固的护城河。然而，随着线下药店渠道的逐渐衰落，这一护城河也开始“崩塌”。据数据显示，中国实体药店的保健品零售规模在近两年呈现波动下滑的状态。这无疑对高度依赖药店渠道的汤臣倍健造成了巨大的冲击。

尽管汤臣倍健也意识到了线上渠道的重要性，并早在2017年就提出了“电商品牌化”策略，但遗憾的是，其线上渠道的布局并未取得显著成效。截至三季度，国内线上收入的占比仍不足三成。这反映出汤臣倍健在渠道转型上的困难重重。

在产品方面，汤臣倍健的核心品牌主打的蛋白粉、维生素等传统膳食营养补充剂虽然仍有一定的市场份额，但随着消费者对保健品需求的日益多样化和个性化，这些传统产品的市场竞争力正在逐渐减弱。与此同时，市场上涌现出了越来越多目的性更明确的功能性产品，而汤臣倍健在这方面却并未有大单品的出现。这导致其产品线的竞争力不足，难以满足消费者的多样化需求。

此外，从研发的角度来看，汤臣倍健在研发方面的投入也显得不足。今年前三季度，公司的研发费用仅为1.16亿，而营销费用则高达24.27亿。这样的投入比例显然无法支撑起公司的创新能力和产品竞争力。