1544、三百亿美元的估值逻辑

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随后，股东们怀着各种各样的复杂心情，跟着夏景行乘坐电梯来到了位于A座第50层的超豪华会议室。

张勇已经早早的在会议室门口候着了，见股东们到了，非常热情的把众人迎进了这间倚靠窗边、采光充足的会议室，然后他又叫行政助理去给众人倒了几杯茶水、咖啡。

众人坐在台下，喝着饮料，听站在台上的张勇汇报工作。

张勇身后是一面刚刚才安装好的大屏幕，屏幕里此时正呈现着一组组财务数据。

“截止今年前三季度，海内控股集团一共创造了145.54亿人民币营收，待第四季度营收统计出来后，全年营收有望迈入200亿的台阶。

这个数字，是去年的整整两倍！

也就是说，海内控股的营收同比去年增加了100%。

在扣除几家新收购公司的财务并表因素后，年营收增长率也超过了90%。”

听到张勇报出的这几组数据，股东们忍不住互相交换了一下眼神，皆看到了彼此眼中的震惊。

经过几年时间的发展与并购，海内控股集团已经算是一家大型互联网公司了，然而却依旧保持着高速的发展。

这让在场股东们起了别样的心思！

过去他们只参与了海内控股集团的A+轮和B轮融资，缺席了C轮融资。

当时他们觉得40亿美元的投前估值太高了，哪知道一山更比一山高。

此时距离C轮融资已经过去快两年了，在这两年中，海内控股集团先后完成了100亿、200亿营收的两级跳。

放在传统行业或者一些营收增长缓慢的成熟互联网公司，这两级跳够他们折腾十年八年了。

然而海内控股集团只用了两年时间就达成了这一系列突破。

那么核心的营收增长密码是什么呢？

张勇很快就揭晓了谜底。

他指着刚刚用PPT控制器切换出来的一组图片说道：“集团的总营收构成中，游戏营收的占比达到了六成五，去年这个数据还只是60%。

因为连续推出爆款网游，我们在中国网游市场所占据的份额已经达到了30%以上，牢牢占据行业第一的位置。”

听到这，所有股东都露出了一副果然如此的表情。

游戏业务对于海内控股的重要性越来越凸显了，甚至都可以把海内控股叫做一家游戏公司了。

张勇笑了笑，说道：“造成游戏业务营收占比越来越高的原因，第一是游戏业务增长很快，第二就是包括广告在内的其他业务营收增长太缓慢了。

其实其他业务营收增长速度也不慢，只是跟游戏业务一比，就显得有些缓慢了。

这也是集团明年的重点工作之一，进一步挖掘其他业务的营收增长潜力，不能老让游戏业务打天下。”

夏景行注视着屏幕中的财务数据，心里也有种异样的感觉。

海内控股集团最早的标签是社交企业，结果发展到现在，硬生生变成了一家游戏公司。

没办法，游戏业务确实太赚钱了，如果缺乏了游戏业务，海内控股集团的营收一共还不到一百亿，而且还是“海内网十几亿、微博十几亿、土豆网几亿、酷狗音乐几亿”这样东拼西凑出来的。

正是游戏业务来钱太快太容易，所以那么多互联网公司才不管不顾的一头扎进游戏领域。

此时互联网公司对游戏的热情，多年后又会在互联网金融创业大潮中上演。

“游戏作为集团的支柱业务，今年前三个季度一共贡献了60亿的净利润。”

听到这，股东们还没来得及高兴，只听张勇话锋一转说道：“但我们的经营性现金流仍为负数，因为今年我们购买了大厦，在韩国、曰本、新加坡成立了合资公司，成立了微信事业群，土豆网、酷狗音乐、海内文学等公司仍处于战略亏损阶段……”

听张勇介绍完，股东们发现夏景行并没有忽悠他们，因为海内控股现在是真的很能赚钱，也真的很能花钱。

海内游戏作为现金奶牛，全年净利润估计能有七八十亿，然而供养整个集团仍旧有些吃力。

归根结底，还是海内控股集团太能折腾了，又是推出微信，又是出海，又是买大厦……再雄厚的家底也经不起这样的折腾。

今年海内控股集团还先后收购了韩国的两家游戏开发商Neople和Smile gate，收购了搜狗，投资了UC浏览器和高德软件。

零零总总算下来，最近两年花出去的钱是一个天文数字。

好在Neople和Smile gate作价40亿美元，采取的是增发海内控股的股份进行收购，没有采取现金收购，不然海内控股的现金流早就被耗干了。

即便在这两宗大型收购案中省了大量的现金，海内控股账上依然没剩下多少钱了。

很快张勇就说到缺钱的事了，他苦笑着说道：“公司去年游戏业务的净利润是40亿，在抹平其他业务的亏损和研发支出后，还盈余15亿。

这是因为去年没有进行大规模的投资和扩张行动。

今年的话，光是收购和投资搜狗、UC浏览器和高德软件，我们就付出了10.416亿美元现金，差不多与C轮融资获得的现金流入相等。

海内游戏今年赚的钱没有多少盈余，在抹平其他业务亏损和各项开支后，只剩下了5亿人民币。

目前海内控股账上只剩下20亿人民币，刚刚够支付海内大厦的交易款。

哦，不对，海内大厦的正式售价是25亿人民币，目前这笔款子，我们还没有支付。

如果付了这笔费用，我们账上的现金就是负数了。”

股东们彻底傻眼了，他们知道海内控股能折腾，但没想到这么能折腾。

尤其是最近几个月，包括收购两家韩国游戏制作商，花出去了几百亿。

想到此，他们都默默地把目光投向了夏景行，这些钱全是夏景行安排花出去的，启动新的融资也是夏景行提出来的，让他们不得不怀疑夏景行的真实意图。

C轮融资他们没有跟投，是夏景行一个人承包的。

现在又要启动D轮融资了，难道又由夏景行一个人全包干了？

瞧众人看自己的目光，夏景行还以为他们是对海内大厦的售价有异议，特地解释道：“复兴大厦的造价略微超过预计的20亿人民币，转卖给海内控股的时候，又加了几个亿，定价25亿。

考虑到上地科技园地皮的稀缺性，以及近两年京城的房价涨幅，我认为这个交易价格是合理的。”

“夏总，我们对大厦的售价没有任何异议，这个价格的确称得上是友情价了。”

徐欣瞧了瞧周围坐着的股东，微笑道：“我们想问的是D轮融资的事情。”

夏景行闻弦歌而知雅意，笑了笑说道：“这不是正在征求大家的意见吗？

明年海内控股集团要用钱的地方还有很多，海外的WeChat、国内的微信、海内云及企业服务事业群，还有搜索引擎以及其他零碎的业务。

我们现在真正走向成熟的业务只有游戏，微博勉强算半个，其他业务都需要再加大投入。

只有当这些业务都做大了，赚钱了，海内控股集团整体上市的时机才真正成熟了。